运动板块：板块整体表现较好，国际品牌（含FILA）表现更为亮眼（可能与促销强劲有关）。2020 年4 月，我们跟踪的安踏（不包括FILA）、李宁、FILA、特步、探路者、Nike、Adidas、Lululemon 在天猫店铺的销售额分别为1.81 亿、1.80 亿、1.10 亿、0.64亿、0.05 亿、3.39 亿、5.23 亿、0.78 亿，分别同比增长18%、13%、67%、-8%、-32%、50%、181%、154%。2020 年1-4 月，我们跟踪的安踏（不包括FILA）、李宁、FILA、特步、探路者、Nike、Adidas、Lululemon 在天猫店铺的销售额分别为5.90 亿、6.33亿、4.76 亿、2.65 亿、0.16 亿、14.33 亿、21.54 亿、1.98 亿，分别同比增长4%、11%、84%、-12%、-20%、65%、148%、114%。
化妆品板块：表现分化，国内品牌表现更好，丸美（直营电商持续发力）和御泥坊表现亮眼。2020 年4 月，我们跟踪的珀莱雅、自然堂、百雀羚、御泥坊、丸美、相宜本草、佰草集、欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛、Olay、欧舒丹在天猫店铺的销售额分别为0.64 亿、0.68 亿、0.27 亿、0.55 亿、0.31 亿、0.03 亿、0.08 亿、1.16 亿、0.27 亿、0.55 亿、0.59 亿、0.20 亿，分别同比增长42%、48%、-17%、222%、149%、-85%、10%、38%、-64%、-39%、-31%、84%。2020 年1-4 月，我们跟踪的珀莱雅、自然堂、百雀羚、御泥坊、丸美、相宜本草、佰草集、欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛、Olay、欧舒丹在天猫店铺的销售额分别为2.42 亿、3.20 亿、1.82 亿、1.38 亿、1.01 亿、0.25 亿、0.64亿、7.42 亿、6.02 亿、5.70 亿、3.80 亿、0.77 亿，分别同比增长36%、56%、14%、68%、53%、-71%、62%、72%、38%、23%、9%、27%。
童装板块：板块整体平淡，巴拉巴拉4 月环比增速有所放缓，但仍明显领先行业。2020年4 月，我们跟踪的巴拉巴拉、好孩子、安奈儿在天猫店铺的销售额分别为1.54 亿、0.48 亿、0.08 亿，分别同比增长16%、5%、-57%。2020 年1-4 月，我们跟踪的巴拉巴拉、好孩子、安奈儿在天猫店铺的销售额分别为4.88 亿、2.05 亿、0.52 亿，分别同比增长27%、20%、-37%。
珠宝板块：板块整体复苏，各品牌环比提速。2020 年4 月，我们跟踪的周大福、周大生、潘多拉、潮宏基、周六福在天猫店铺的销售额分别为0.60 亿、0.42 亿、0.22 亿、0.25 亿、0.19 亿，分别同比增长44%、-2%、14%、61%、136%。2020 年1-4 月，我们跟踪的周大福、周大生、潘多拉、潮宏基、周六福在天猫店铺的销售额分别为3.48 亿、2.70 亿、1.00 亿、1.40 亿、0.98 亿，分别同比增长14%、72%、-15%、43%、106%。
家纺板块：板块4 月环比整体复苏，梦洁增速最快。2020 年4 月，我们跟踪的水星家纺、富安娜、LOVO、梦洁在天猫店铺的销售额分别为0.58 亿、0.39 亿、0.18 亿、0.28亿，分别同比增长40%、56%、-24%、148%。2020 年1-4 月，我们跟踪的水星家纺、富安娜、LOVO、梦洁在天猫店铺的销售额分别为2.03 亿、1.26 亿、0.64 亿、0.69 亿，分别同比增长7%、21%、-25%、102%。
羽绒服板块：淡季不淡，4 月波司登和雪中飞环比提速。2020 年4 月，我们跟踪的波司登、雪中飞在天猫店铺的销售额分别为0.05 亿和0.02 亿，分别同比增长104%和155%。
2020 年1-4 月，我们跟踪的波司登、雪中飞在天猫店铺的销售额分别为4.73 亿和0.34亿，分别同比增长43%和26%。
投资建议与投资标的
4 月国内疫情压力大幅缓解，除了运动服饰继续保持较快复苏之外，前期受疫情影响的板块如珠宝、家纺、羽绒服等在4 月也出现了不同程度的反弹。在本次新冠肺炎疫情发展的过程中，我们也看到多数品牌公司反应迅速，通过新零售模式（微信营销、直播等）减轻疫情带来的影响。考虑到疫情结束后大众对健康和美好生活的更大重视，部分可选消费品的逐步复苏值得期待，我们重点看好运动服饰、化妆品行业和黄金珠宝行业，继续推荐分布在优质赛道并在电商领域占比高、增速表现优异的个股：安踏体育（02020，买入）、李宁（02331，买入）、 波司登（03998，买入）、珀莱雅（603605，买入），建议关注丸美股份（603983，未评级）和周大生（002867，增持）等。
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