上周纺织服装板块表现弱于市场。4 月3 日至4 月10 日期间，申万纺织服装指数下跌0.70%，弱于申万A 指数2.45 个百分点。其中，服装家纺指数下跌1.59%，弱于申万A指数3.34 个百分点；纺织制造指数上涨1.08%，弱于申万A 指数0.67 个百分点。
近期重点回顾：1）三月化妆品数据跟踪：2020 年3 月天猫平台护肤品销售总额达108亿元，同比增长48.6%；彩妆销售总额达37 亿元，同比增长39.0%，增速逐步恢复。2）三月运动服饰数据跟踪：2020 年3 月天猫平台运动服饰销售总额达14.5 亿元，同比增长32%，销售总量达808 万件，同比增长10%，销售均价达180 元，同比增长20%。3）地素时尚2019 年报：19 年实现收入23.8 亿元（+13.2%），归母净利润6.2 亿元（+8.8%），品牌端：DA 店铺精简仍保持收入高增长， DZ 作为19 年重点发展品牌表现亮眼。渠道端：线下直营零售改革卓有成效，线上积极拓展电商新渠道。4）安正时尚2019 年报：2019年实现收入24.4 亿元（+47.8%），归母净利润3.0 亿元（+7.7%）。品牌端，零售环境相对弱势下服装消费疲软，主品牌稳健，部分品牌处于调整期，渠道端，线上和线下收入占比各5 成。同时礼尚信息拟分拆至创业板上市。
近期重点推荐：
青松股份并购化妆品ODM 龙头诺斯贝尔，打造化妆品界“申洲国际”。公司并购化妆品ODM 龙头诺斯贝尔，19 年4 月已完成90%股份的交易，进军高成长性化妆品行业。诺斯贝尔是中国第一、全球第四大化妆品ODM 企业，竞争优势在于产能扩张+研发领先，打造化妆品界“申洲国际”。公司化妆品业务稳定增长，确定性强，化工业务盈利稳健，目前市值低估，20 年PE 为12 倍，给予“买入”评级。
南极电商19 年GMV 超3.5 亿元，增速近50%，看好2020 年稳健增长。我们重点推荐的南极电商GMV 高速增长、优势不断强化，公司核心竞争力强劲、生态链构建完善、立足高性价比的定位符合当前发展趋势。我们看好公司核心品类市占率进一步提升，19 年新兴品类落地有望进一步拓展公司的经营边界。我们预计公司四季度仍将保持稳健增长，货币化率降幅收窄，GMV 增长靓丽，业绩成长贡献长期收益来源。
服装高股息龙头白马经营壁垒清晰，看好未来市场份额持续提升，19 年经营变化积极。海澜之家自2017 年下半年以来变化积极，新兴品牌、海外市场拓展等多项战略纷纷落地，预计19-21 年收入增速有望有积极变化我们认为公司未来五年持续回购规划彰显龙头风范，分红+回购提供安全边际，看好长期市场份额提升过程中业绩增长带来稳定回报。森马服饰在童装领域的龙头优势强化明显，市占率提升逻辑进一步验证，看好龙头地位带来的估值溢价。
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