纺织服装及化妆品行业2020 年一季报前瞻：化妆品线上保持高速增长，线下需求向线上转移，预计未来仍是消费品中表现较好的品类。疫情对于品牌服饰线下零售冲击明显，预计二季度逐月复苏。同时随着全球疫情出现，海外出口业务受到影响，上半年订单量较为稳定，但下半年订单不确定性较大。2）珀莱雅2019 年报：2019 年实现收入31.2 亿元（+32.3%），归母净利润3.9 亿元（+36.7%），业绩增长强劲符合预期，19 年股权激励的目标基本达成。受疫情影响线下CS 渠道门店明显承压，电商有所增长，考虑到1-2 月化妆品行业社零增速下降14%，预计2020-2022 年归母净利润4.9/6.1/7.5 亿元，维持买入评级。
近期重点推荐：
青松股份并购化妆品ODM 龙头诺斯贝尔，打造化妆品界“申洲国际”。公司并购化妆品ODM 龙头诺斯贝尔，19 年4 月已完成90%股份的交易，进军高成长性化妆品行业。诺斯贝尔是中国第一、全球第四大化妆品ODM 企业，竞争优势在于产能扩张+研发领先，打造化妆品界“申洲国际”。公司化妆品业务稳定增长，确定性强，化工业务盈利稳健，目前市值低估，20 年PE 为13 倍，给予“买入”评级。
南极电商19 年GMV 超3.5 亿元，增速近50%，看好2020 年稳健增长。我们重点推荐的南极电商GMV 高速增长、优势不断强化，公司核心竞争力强劲、生态链构建完善、立足高性价比的定位符合当前发展趋势。我们看好公司核心品类市占率进一步提升，19 年新兴品类落地有望进一步拓展公司的经营边界。我们预计公司四季度仍将保持稳健增长，货币化率降幅收窄，GMV 增长靓丽，业绩成长贡献长期收益来源。
服装高股息龙头白马经营壁垒清晰，看好未来市场份额持续提升，19 年经营变化积极。海澜之家自2017 年下半年以来变化积极，新兴品牌、海外市场拓展等多项战略纷纷落地，预计19-21 年收入增速有望有积极变化我们认为公司未来五年持续回购规划彰显龙头风范，分红+回购提供安全边际，看好长期市场份额提升过程中业绩增长带来稳定回报。森马服饰在童装领域的龙头优势强化明显，市占率提升逻辑进一步验证，看好龙头地位带来的估值溢价。
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