2020 年1-2 月纺织品服装出口受疫情影响大幅下滑，3 月有望改善，但中期预计承压。根据海关总署统计，2020年1 至2 月纺织品出口金额137.73 亿美元，同比下降19.9%，服装出口金额160.62 亿美元，同比下降20.0%。
主要是受到国内疫情影响，一方面生产企业复工延迟，另一方面物流也受到较大冲击。随着国内疫情趋好，纺织企业陆续复工复产，根据中纺联调查周报，被调查纺织企业2 月底，2 月26 日12 时至3 月4 日12 时这周，已复工企业比例为89.9%，已复工人员比例为72.4%，到最近3 月18 日12 时至3 月25 日12 时这周，已复工企业比例为97.1%，已复工人员比例为91.4%，包括物流企业逐步恢复正常，预计3 月纺织品服装出口有望改善。但是由于近期海外疫情不断升级，短期尚难确定见顶时间，下游需求面临较大不确定性，比如很多国际运动鞋服、快时尚、奢侈品品牌等在非中国区纷纷闭店，未来纺织品服装出口企业可能会面临订单延期甚至取消的风险，纺织品服装出口中期面临较大压力。
2020 年1-2 月服装家纺社零受疫情影响降幅更大，未来伴随国内疫情趋好，有望逐步改善。根据国家统计局统计，2020 年1-2 月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额1534 亿元，同比下降30.9%。2020 年1-2 月穿类商品网上累计零售额下降18.1%。主要是受到国内疫情影响，线下门店大量闭店，客流大幅减少，全国各地居家隔离对于鞋服的需求大幅减少，包括快递复工延迟。伴随2 月底3 月初开始线下门店陆续恢复营业，客流逐步回升，邮政快递业（除湖北地区外）产能基本恢复正常，包括38 女神节天猫平台服饰鞋包销售额同比增长10.0%，我们预计3 月服装家纺社零降幅将较1-2 月有所收窄。中长期看，国内疫情防控进入下半场，预计未来服装社零有望逐步好转，但仍需关注全球经济下行影响国内出口，进而对国内经济的压力影响国内消费市场。
投资建议：纺织制造板块短中期下游订单面临一定不确定性，长期建议关注优质供应链龙头，全球疫情后看好行业集中度提升。另外全球防疫物资短缺，继续建议关注拥有口罩产业链核心环节熔喷布产能的无纺布龙头，包括消毒湿纸巾国内出口龙头。服装家纺板块建议关注控股电商代运营公司的高端女装龙头，很多品牌把线上业务、社交电商作为自救方式，包括线下的预算也会有部分转到线上，因此提供第三方服务的电商代运营公司有望受益。另外国内疫情结束后预计运动户外、出行消费、婚庆消费等有望迎来集中爆发，包括近期各地陆续推出消费券，相关上市公司中长期值得重点关注。推荐标的：健盛集团（棉袜）、诺邦股份（消毒湿巾）、安正时尚（高端女装）、比音勒芬（运动）、探路者（户外）、开润股份（箱包）、罗莱生活（家纺）。
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