2024-10-25，信达证券发布一篇机械设备行业的研究报告，报告指出，转型强于复苏，关注结构亮点。
报告具体内容如下：
本期内容提要: 内需走弱，外需分化，行业库存基本回归正常。内需走弱：23年国内服装消费回暖，全年服装鞋帽针纺织品零售额同比增长12.9%。24年1-6月城镇居民人均衣着消费性支出同比增长7.38%，较Q1的12.09%明显走弱，1-8月服装鞋帽针纺织品零售额同比增长0.3%，消费信心偏弱导致服装零售增速放缓。外需分化：2024年美国终端需求修复，4-7月美国服装零售商销售增速分别为2.93%、4.10%、3.80%、2.70%，连续四个月正增长。欧元区20国零售销售指数同比在持平线上波动，终端需求偏弱。行业库存基本回归正常：2024年7月美国服装零售库销比2.29，服装批发商库销比2.19，库存状态逐渐恢复到健康水平，迅销集团2024/5/31库存同比增速转正。 生产端改善，行业盈利修复，投资意愿提升。国内和海外主要服装出口国生产端改善：今年内需弱复苏、出口回暖带动国内服装业生产改善，1-8月国内服装出口额同比下滑1.0%，纺织纱线、织物及制品出口额同比增长3.5%；1-7月国内服装产量为116亿件，同比增长4.49%。越南、孟加拉、印度等主要服装出口国年初以来出口增速转正，生产端改善。纺织业、服装业盈利双双改善：今年1-7月国内服装行业收入同比增长1.3%，利润总额同比减少0.1%；纺织行业收入、利润总额分别同比增长4.8%、18.4%。国内纺织、服装业投资意愿提升，出口纺机降幅收窄，纺机库存健康：今年随着产销恢复、效益改善，企业经营信心明显增强，投资意愿提升，叠加去年低基数因素，1-8月国内纺织业、服装业固定资产投资完成额分别同比增长13.5%、15.5%。出口方面，1-8月国内纺织机械及零件出口29.85亿美元，同比增长0.5%，8月单月出口额同比增长13.8%，增速逐步走高。 短期：行业客户转型迫切，当前产品升级替代强于复苏。一方面，直播电商等新消费模式引领潮流，交期、库存管理等要求进一步提升，行业客户迫切需要生产转型以适应当下小单快反趋势，数码印花机、快反王、一线成型横机等产品备受青睐。另一方面，汉服、新中式服装风潮兴起，推动刺绣机及相关缝制机械产品景气度上行。 中期：产业链转移，海外供应链建设+升级提供出口机遇。我国纺机竞争力不断增强，2015年开始出口总额超过进口总额，2023年进口29.6亿美元，国内市场进口替代进入后半程。在劳动力、关税等因素影响下，2010年前后国内纺织服装生产开始向东南亚、南亚国家转移，与此同时，东南亚、南亚等新兴市场内需和出口快速增长，全球资本转移和布局重塑不断推进，纺机出口空间广阔。 投资建议：从成长周期和受益弹性角度，建议关注标的包括：1）印花机械，建议关注宏华数科。2）缝制机械及软件，建议关注大豪科技（603025）、杰克股份（603337）。3）针织机械，建议关注慈星股份（300307）。4）裁切机械，建议关注爱科科技。 风险因素：下游行业景气度或补库力度不及预期风险、贸易摩擦及地缘政治风险、汇率波动风险