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服装企业“卖卖卖”动作背后的意图

2019-10-17 16:026260
  
 摩登大道称,此举可以促进主营业务发展,盘活公司现有资产,保证公司资金用于生产经营活动。本次交易预计实现利润约1000至3000万元。此外,本次交易可能造成公司高新技术产品的收入占比低于60%,从而导致公司失去高新技术企业资格。
 
  这是摩登大道“又”一次卖总部大楼。2018年10月,摩登大道发布重大资产重组预案,公司拟向瑞丰集团出售悦然心动100%股权和总部大楼相关资产及负债。公告显示,当时总部相关资产预估值约为15.2亿元。
 
  摩登大道在公告中称,公司总部资产主要是总部办公楼及艺术馆。鉴于公司总部资产规模较大,资产建成后,新增折旧摊销费用较高,根据初步测算,公司搬迁至新总部办公期间,2018年1-6月办公场地使用费(包括物业管理费、水电费等等)和办公场地折旧费为918.05万元,与2017年搬迁前同期相比,新增435.32万元。同时,总部相关资产作为公司自有物业,每年新增的折旧摊销费用为2303.65万元,不利于增强公司持续盈利能力。不过,摩登大道在2018年11月发布公告,称由于总部大厦不动产权属证件尚未办理完成,终止了这项出售总部大楼的交易。
 
  裕元集团合并方式出售服装公司TCHC
 
  5月7日,裕元集团发布公告,于当日,公司间接全资附属Grand Wealth Group Limited作为卖方、Texas Clothing Holding Corp.(TCHC)、合并附属公司Kinston Merger Sub,Inc.、买方、买方担保人及公司订立合并协议,订约各方同意根据特拉华州法律的规定进行合并附属公司并入TCHC的合并;买方担保人及TCHC已同意就买方于合并协议的金钱责任妥善、足额及准时付款而向卖方作出担保;公司已同意就卖方于合并协议的金钱责任的妥善、足额及准时付款而向买方作出担保。根据合并协议,销售股份须转换为收取合并价的权利。合并价由购买价及业绩提成金额组成,其中购买价为2.3亿美元。紧接完成后,TCHC集团将不再为公司的附属公司,而TCHC集团的财务业绩将不再并入集团的财务报表。
 
  公告显示,TCHC是一间在美国特拉华州注册成立的公司。TCHC集团主要在美国从事服装的设计、进口及销售。2017年度及2018年度其除税后净溢利分别为1500万美元及1708万美元。裕元集团称,集团的主要业务为制造及经销运动鞋、运动型休闲鞋、便服鞋及户外鞋。本次涉及出售事项的合并将有利于集团,因为集团可藉此将其在TCHC的投资套现,而出售事项是公司继续专注发展核心业务的工作的一部份。集团预期将从出售事项确认收益(扣除交易开支)约300万美元。
 
  裕元集团2019年中期报告显示,截至2019年6月30日止6个月,公司收入50.71亿美元,同比增长6.32%,公司拥有人应占溢利1.66亿美元,同比增长10.52%。
 
  服装企业出售资产背后的“收缩”和“聚焦”策略
 
  今年以来,服装企业出售旗下品牌、业务、公司等资产的动作并不少见,上述所盘点的海澜之家转让女装子公司爱居兔、拉夏贝尔出售电商子公司杭州黯涉、千百度卖出其并购过来的玩具店业务、摩登大道再次出售总部大楼资产、以及鞋业制造商裕元集团合并方式出售旗下美国服装公司TCHC等事例,均是这些动作的体现。
 
  这些服装企业出售资产,一个大致的共同理由是提高资源使用效率,把更多资源集中在公司主业上。因此,这些服装企业出售的品牌和业务,大多被认为是“非核心”资产。海澜之家出售女装、拉夏贝尔出售电商子公司、千百度卖出玩具店业务以及裕元集团出售服装子公司等事例可以看出,这些公司所出售的品牌和业务,都是相对公司来说,并非核心的主业。有些业务还是公司此前并购过来的,大致可认为是公司多元化业务的一部分,因此这些出售动作类似于一种“逆多元化”的倾向。
 
  这些“逆多元化”动作背后体现出今年部分服装企业所采取的“收缩”和“聚焦”发展策略。受宏观经济运行状况、企业业绩承压、企业运营成本升高、甚至是企业本身转型升级需要等影响,服装企业意图通过剥离非核心资产或者说是相对“劣质”资产的动作,来实现回笼更多资金、提高资源使用效率、提升上市公司资产质量(不少出售动作属于关联交易)、提高融资资质以及增强主业竞争力等目的。其实对于服装企业来说,收缩并非退缩,聚焦亦是为了更好地扩张,“买”和“卖”都是企业求生存发展的正常动作。在竞争日趋激烈的市场环境下,适者生存,而强者愈强。
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