分行业看：三月份各行业的线上销售较二月份都有明显改善，其中运动服饰表现最好取得15%增长。受疫情影响，服装企业线下销售低迷，加码线上成为绝大多数服装企业的选择，主动营销之下线上服装销售提振明显。尤其各运动品牌龙头，数字化转型和线上消费者运营效果良好。
行业格局方面，延续了份额向头部品牌集中的大趋势。尤其在运动和童装两个行业：1）童装方面巴拉巴拉的龙头地位稳固，市占率远领先于其他品牌。2）运动服饰CR10持续提升，阿迪达斯继续表现强势，国内品牌安踏、李宁排名居前且较为稳定。
2020年3月在聚焦线上销售和新零售的策略下，多数上市公司品牌在线上的销售额取得正向增长。一季度李宁销售点(不包括李宁YOUNG)零售流水同比取得10%-20%高段下降，其中电商业务取得10%-20%低段增长。安踏体育一季度表现良好：安踏品牌流水下降20%至25%；FILA品牌中单位数下滑；其他品牌高单位数下滑；各主要品牌电商均取得不错增长。
投资建议：长期建议关注两条主线：一是运动服饰长期景气趋势不改，建议继续关注李宁、安踏体育。二是拥有优质客户的纺织制造企业，申洲国际、健盛集团(8.850, -0.10, -1.12%)的客户多为国外运动户外品牌，优质产能保证订单充足，在疫情情况下业绩增长的确定性仍高。
风险提示：行业景气度下行；竞争加剧；出口外贸政策风险。