2023年1-10月，1-10月国内聚酯产量5361万吨，同比增速高达12.6%。但与将近13%的聚酯产量增速对应的是，聚酯产品加权库存天数相对去年同期却大幅下降8.8天至18.0天，其中主产品长丝库存下降尤其明显。
如此高产量增量的聚酯产品究竟去了哪里，难道终端纺织服装消费超预期的好吗？
终端纺织服装消费撑不起聚酯增速
2023年1-10月，我国纺织服装出口中服装出口1331.6亿美元，同比下降8.7%，占比54.2%；纺织品出口1125.5亿美元，同比下降9.8%，占比45.8%。剔除汇率贬值因素，按照人民币计价，2023年1-10月，我国服装出口9341.8亿元，同比下降3.1%，纺织品出口7879.3亿元，同比下降3.9%。
从出口数据来看，今年我国纺织服装出口增速明显下行，难以消化增幅巨大的聚酯产量。
而从内需市场来看，国家统计局数据显示，2023年1-10月我国社会消费品零售总额385440万亿元，同比增速6.9%。其中限额以上服装鞋帽、针、纺织品零售额8819.3亿元，同比增长10.2%。但值得注意的是，国内纺服消费名义增速较高，主要得益于去年同期偏低基数的影响。
既然今年终端纺织服装行业内销和出口均未有大幅增长，表明聚酯大部分增长的产量并未用于下游织造服装。且聚酯端库存也并未有明显累积。那么大量聚酯增量究竟流向了哪里？
大量聚酯增量究竟都去哪了？
据海关数据显示，2023年1-10月我国聚酯纤维长丝累计出口337.8万吨，同比增速26.4%，进口4.7万吨，同比下降27.0%；短纤累计出口101.0万吨，同比增速22.6%，进口8.1万吨，同比增长6.5%；瓶片累计出口367.0万吨，同比增速2.7%，进口4.2万吨，同比下降3.7%。
1-10月聚酯长丝和短纤出口大增20%以上，为今年国内超高增速的聚酯产量提供了明确的去向。
“外需出口是聚酯行业新的需求增长点。”据杭实化工聚酯期现负责人习军介绍，海外市场聚酯下游的终端产能也在逐步扩大。涤纶长丝作为聚酯最大的下游，上半年产量与去年同期基本持平，但1-5月出口量出现超过三成的增量，且涤纶短纤、聚酯瓶片出口量也明显增加，整体聚酯行业出口层级由制成品向上游原料转移，尤其是半成品出口形势较好，对于需求产生一定提振作用。
从需求端来看，全球经济衰退风险增大的环境下，海外订单同比缩量，部分订单转移至东南亚等地区。但由于东南亚并未配套聚酯装置，其仍需大量进口中国的原料。今年1—5月涤纶长丝出口172.07万吨，同比增长31%。且二季度在成本端助力下，下游纺织行业买涨情绪高涨，多次适度补仓，以涤纶长丝为首的聚酯产品库存多转移至下游环节，行业整体库存处于偏低水平。
聚酯产能结构性转变势不可挡
随着织造产业部分转移至越南、印度等国，今年聚酯出口较往年明显放量，而随着出口需求的提速，一部分聚酯增量得以消化，部分织造产能向东南亚转移，国内纺织链出口产品也从服装逐步向上游坯布和涤丝转移，近两年聚酯出口量不断攀升。
而从明年看，我国聚酯出口量仍或将持续保持高增速，但服装及纺织品出口或仍将低迷。产业链升级转型将成为长期趋势，中上游企业将迎来发展红利期，出口产品的结构性转变将成为不可逆的趋势。
据数据显示，2023年国内涤纶长丝新增产能共计442万吨，产能基数上调至4128万吨，涤纶长丝是近年来聚酯产业扩能的主力军，目前聚酯产能与2010年相比涨幅186.3%，复合增长率8.4%附近，涤纶长丝复合增长率也近8%，而今年涤纶长丝投产规模占聚酯投产总量的46.8%。
需求增速远不及供应增速，涤纶长丝供需错配的问题凸显，尽管2023年国内涤纶长丝新增产能高达400余万吨，然企业新增装置负荷提升相对缓慢，上半年实际产量2626.7万吨，与去年同期相比跌幅1.8%。整体来看二季度、三季度初期涤纶长丝供应相对稳定，尤其7-8月份是年内供应高点。
回顾过往，2017-2018年随着涤纶长丝现金流修复，前期常停装置陆续重启，据隆众数据显示约300万吨聚酯装置重启，多为涤纶长丝装置。
近年来，随着市场供应过剩的局面愈演愈烈，涤纶长丝现金流持续压缩，中小型、品种单一企业生产积极性不高，2020-2024年预计全国聚酯退出（预退出）项目共计357万吨，其中涤纶长丝退出项目261万吨，占退出项目总规模的73.1%，涤纶长丝行业已率先拉开洗牌的序幕。
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