伴随着接连大跌的行情，A股、港股在农历春节前夕迎来了大反弹，在指数新低、估值见底、监管释放积极信号的背景下，市场的信心也正逐步升温。
聚焦到消费板块，实际上从今年春运旅客数、酒店及餐饮预订量等各项数据，也能看出春节期间消费强势复苏的苗头，而在此之前，元旦的超预期"开门红"表现以及哈尔滨火爆"出圈"等也已经能够充分感知到居民消费意愿的复苏。
(来源：国诚投资)
从政策落脚到现实，这都预示着2024年消费市场仍具有较大的修复空间，并将有望传导的资本市场带动消费板块的行情。
与此同时，今年也是寒冬，在过年前夕湖北、湖南更是迎来一场罕见的寒潮，被视作2008年以来最为严重的天气挑战。"史上最火"春运下同时又遭遇"15年来最强"的雨雪冰冻天气，这也让与保暖相关的企业颇为受益。
基于上述逻辑，笔者留意到了波司登，那么该如何看待其存在的机会？
1·消费板块调整见底，春节效应下冬装品牌受寒冬催化具看点
首先从板块层面来看，消费板块的调整见底以及反转正成为市场共识。
在市场底部下，政策的着力点往往决定了市场的方向。基于此，不难看出，当前政策层面对于激发居民消费潜能、促进消费增长的高度重视。消费板块被频频"点名"下，与政策的良好共振带动市场信心的升温。
此前中央经济工作会议就提出，2024年要着力扩大国内需求，推动消费从疫后恢复转向持续扩大。
从政策落地情况来看，今年来各地积极开展各类促消费活动，元旦、春节期间更是密集发放消费券，涉及一系列居民长期消费的热点领域，可谓用"真金白银"持续激发市场消费活力。
由此再来看波司登，正值寒冬之际，政策助力消费叠加寒冬因素相互催化，正让其在市场中具备更多的增长看点。
可以看到，此次春节时间较晚，这一定程度上带来了冬装销售时间的进一步延长，与此同时春节期间全国多地尤其是南方地区处在寒冬下，在这一消费意愿强的阶段也将进一步刺激对冬装的购买需求。如在过年回家期间为老人小孩添置新的冬装等，带动冬装销售表现可期。
对此，此前国泰君安研报观点指出，春节偏晚拉长冬装销售窗口期。2024年春节为2月9日，较2023年春节晚20天左右。由于一般冬装销售窗口期主要集中在春节之前，春节越晚所带来的冬装销售窗口越长，预计2024年1-2月服装品牌流水同比增速值得期待。国泰君安同时也提到，关注气温有利波动对冬装销售的促进作用。
实际上，从此前波司登的销售数据中也已经验证了寒冬效应下带来的高增长。
对此中信建投研报提到，11、12月波司登品牌线上销售增长达85%，其中淘宝系、京东、抖音分别增长29%、44%、189%，抖音渠道快速放量(第三方数据存在偏差，仅作为参考)，预计线下同步保持高景气。
展望1、2月，中信建投看好其销售表现，其认为，24年首场寒潮在1月底到来，叠加春节时间相对较晚延长旺季销售时间，公司24财年旺季销售表现有望超预期，其更是将波司登24财年营收预期增速从15%上调至20%。
除了中信建投外，实际上近期多家知名券商机构也纷纷对波司登后续的经营情况尤其是资本市场表现表示乐观。摩根大通、花旗和中金公司均发布了针对波司登的研究报告，并给出了具体的目标价。
其中，摩根大通将波司登的目标价定为每股4.90港元，与2月7日3.57港元的收盘价相比，存在约37.3%的上涨空间。花旗银行同样看好波司登的前景，将目标价设定为每股4.70港元，中金公司也对波司登给出了积极评价，将目标价定为每股4.55元。各大机构所定目标价存在的较大潜在升幅，均表明专业机构对波司登的业绩增长和未来表现普遍持乐观态度。
站在当下来看，不论是整个板块的底部调整下的反转预期，还是短期博弈下寒冬效应对公司业绩的增长信心，都为波司登在资本市场的后续表现带来了颇多看点。这也综合决定了其胜率和赔率较为可观。
2·持续打磨"阿尔法"，产品革新+渠道建设+成本优化展现更大成长弹性
在寒冬之下波司登并不仅仅只被动抓取行业的"贝塔"红利，更重要的还在于其对自身"阿尔法"的追求。
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