包括中国利郎(1234.HK)、都市丽人(2298.HK)和卡宾(2030.HK)等去年到今年上半年(至少是一季度)股价表现亮眼的品牌服装公司，在今年下半年股价均明显下跌。而这其中，至少有两家2018年上半年净利润同比增长都在25%左右，业绩表现并不算太差。
是什么导致了这些品牌服装公司此前的股价上涨，又是什么让这些公司在业绩喜报中持续受挫?
观察在本轮重挫前股价飙升的港股服装类上市公司，我们会发现，不少公司前期股价的抬升都离不开三个关键的因素：较低的估值、持续大手笔的回购和业绩回暖。
可以说，正是长期疲软之后的回购动作启动了前期港股服装类公司的局部牛市，而业绩回暖则可能是深层次原因。
问题是，当外部环境陡然发生变化，回暖预期已经兑现了之后，这些公司是否已经走到了强弩之末?回购的药效是否能够再次发生效力?
前情回顾：回购启动的服装板块牛市 从2017年一季度到2018年上半年，港股几家颇具代表性的品牌服装类上市公司走出了一波相当亮眼的升幅。
这其中除了2016年新上市的江南布衣之外，其他四家在2017年均有相当频繁的回购动作。股价均在上半年达到阶段性高位，并在近期明显回调。观察各家公司的股价走势图，可以明显看出正是回购启动了这轮板块的小牛市。
回购是提前把握市场变化的重要信号，尤其是行业里多家公司同时开始回购的时候。
2017年8月至2017年12月，中国利郎5次回购公司股票，回购金额约0.73亿港币。随后其股价持续走高，最大涨幅超过120%，直到今年下半年开始迎来深度调整。以下为公司股价走势图：
2018年1月16日至2018年1月19日，都市丽人连续4个交易日回购股份，回购金额约1,452万港币，其股价在随后的4个月之内最大涨幅超过了80%，直到近期出现调整。以下为公司股价走势图：
2017年4月至2017年8月，卡宾在股价低位持续回购股份，回购金额约1.07亿港币。随后公司股价在底部徘徊半年多之后，于2018年4月开始向上拉升，两个月内股价涨幅超过60%，直到近期出现调整。以下为公司股价走势图：
佐丹奴在2017年的回购次数更为频繁，目前回购动作仍在持续，但与其他几家公司相比，佐丹奴的情况比较特殊，海外业务占比更高，长期保持高额分红，更接近一只债券，暂时不展开讨论。
毫无疑问回购刺激了这些公司的股价在随后走牛。而回购背后的深层次原因则是业绩与估值出现的一定程度上的背离。经过多年的调整之后，一些服装公司在2017年之后已经出现了业绩回暖的迹象，到了2018年中期业绩恢复增长已经被财务数据所确认。
但很可惜，较为靓丽的业绩却并没有提振股价。
中期业绩增速提升 股价却受挫 截止上周末，四家前期集体回购的服装公司有三家已经公布了最新业绩，都不算差。
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