中金公司研报认为，2024年预计纺织服装珠宝行业平稳复苏，看好产品创新、大众消费扩容和消费产业出海三大结构性机会。经过2021—2023年较波动的基数后，预计纺织服装珠宝消费或将回到平稳增长。其中三大方向值得重点关注：（1）产品创新仍是需求增长最稳定驱动之一；（2）大众消费市场扩容，规模、效率具备绝对优势的龙头有望受益；（3）中国消费品牌、制造企业出海优势稳固。
全文如下
中金2024年展望 | 纺织服装珠宝：内需分化，外需修复
中金研究
2024年预计行业平稳复苏，看好产品创新、大众消费扩容和消费产业出海三大结构性机会。度过2021-2023年较波动的基数后，我们预计纺织服装珠宝消费或将回到平稳增长。其中三大方向值得重点关注：（1）产品创新仍是需求增长最稳定驱动之一；（2）大众消费市场扩容，规模、效率具备绝对优势的龙头有望受益；（3）中国消费品牌、制造企业出海优势稳固。
摘要
品牌服饰：看好竞争格局优秀的品牌服饰公司。头部服饰品牌聚焦产品创新，其中，中高端男装及羽绒服行业龙头集中度持续提升，利好头部品牌增长。
大众消费：具备规模和效率优势的龙头品牌有望脱颖而出。在海外通胀及国内理性消费趋势兴起的当下，龙头品牌高性价比产品和强大供应链优势凸显，助力其在国内快速的渠道变革中稳固，也为强势出海打下坚实基础。
珠宝首饰：看好高黄金占比、强渠道扩张能力的头部品牌。金价上涨背景下我们预计黄金产品需求有望稳中有升。
运动户外：看好本土龙头的份额提升及新兴赛道快速增长。户外运动成为新的生活方式之一，本土运动品牌加大科技创新研发，进一步激发消费者需求。
纺织制造：关注优质品牌的供应链龙头。低基数及补库需求下2024年龙头制造企业业绩或将迎来恢复性增长，建议关注下游品牌客户增长动能更强或有望提升单个供应商份额的企业。
风险
国内需求波动，行业竞争加剧，海外需求疲软，汇率变动，成本上涨。
正文
2024年行业展望：产品创新、大众消费扩容、消费产业出海三条主线
在度过2021-2023 年下较为波动的基数后，我们预计纺织服装珠宝消费或将与整体社零一样回到平稳增长的轨迹中。我们认为2024年将会继续是寻找结构性机会的一年，我们认为产品创新、大众消费市场扩容、品牌出海将会是2024年值得重点关注的三条主线。
图表1：服装鞋帽、针、纺织品类及金银珠宝类社零增速
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