随着老龄化社会到来，二胎、三胎逐渐成为人们讨论的热点话题，与之相关的儿童用品企业也有望迎来长期利好。近期，童装运营企业北京嘉曼服饰股份有限公司（下称嘉曼服饰）再度冲击A股并获证监会问询。
《投资时报》研究员注意到，2018年嘉曼服饰拟登录中小板被拒，此次嘉曼服饰将目标改为创业板。本次公开发行，该公司拟募集资金5.21亿元，主要用于电商运营中心建设及营销体系建设项目。
股权结构显示，嘉曼服饰控股股东、实际控制人为曹胜奎、刘溦、刘林贵、马丽娟，四人合计直接持有的公司股份比例为82.14%。其中，曹胜奎与刘林贵系夫妻关系，刘溦系曹胜奎与刘林贵之子，刘溦与马丽娟系夫妻关系。
目前，嘉曼服饰拥有水孩儿和菲丝路汀两个自主品牌，暇步士、哈吉斯两个授权品牌，以及多个国际代理品牌。整体来看，该公司在全国共有710家线下门店，同时在唯品会、天猫、京东等电商平台上开设了35家线上店铺，2020年共实现营收9.11亿元。
《投资时报》研究员注意到，尽管营收逐年提升，且毛利率也显著高于同行业平均水平，但嘉曼服饰也面临不少问题。包括此前被曝出的线上刷单、因产品质量问题被行政处罚，以及毛利率逐年下降尤其是自有品牌毛利率下降明显等。
针对前述情况，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至该公司相关部门，截至发稿尚未收到公司回复。
线上销售收入占比高 存在刷单现象
嘉曼服饰是一家中高端童装运营企业，业务涵盖童装的研发设计、品牌运营与推广、直营与加盟销售等环节。不过该公司并不从事产品生产，而是从代工厂商进行成衣及部分辅料的采购。
目前，嘉曼服饰有暇步士、哈吉斯童装两个授权经营品牌。2018至2020年授权经营品牌营业收入分别为3.75亿元、5.07亿元和5.49亿元，占主营业务收入比重分别为51.44%、56.53%和60.29%，占比较高且逐年提升。同期，嘉曼服饰支付的品牌使用费分别为536.98万元、825.21万元、1347.03万元。
授权经营品牌要面临的一个关键问题就是授权期限。本次证监会问询中也提到了关于品牌授权的期限问题，嘉曼服饰在回复中表示，暇步士的授权始于2013年，双方于2017年签订新的《授权经营协议》将授权期限延长至2022年，公司关于暇步士童装的授权续期不存在实质性障碍。哈吉斯童装的授权于2015年开始，目前不存在授权期限即将届满的情形。
除了线下实体店，近年来嘉曼服饰还拓展了线上销售渠道且销售收入占比较高。2017至2020年，该公司线上销售收入分别为1.72亿元、3.12亿元、4.74亿元和5.64亿元，占各期主营业务收入的比例分别为31.70%、42.75%、52.91%和61.91%，线上销售收入金额及占比均呈快速增长趋势。
线上销售拓宽了公司产品销售渠道，增加公司营业收入。但嘉曼服饰却被曝出在线上销售的过程中存在刷单行为。此次IPO，监管部门也对该公司刷单这一问题给予了关注和问询。
在对问询函的回复中，嘉曼服饰表示，公司将以发布买家秀和打造爆款为目的的订单认定为“刷单”。基于电商店铺正常运营的需要，“占库存”“测试单”类型的订单则没有被认定为刷单。2018年至2020年，公司刷单金额分别为1.25万元、4.04万元、1162.23元，刷单金额占电商收入比例较小，且均未计入线上销售收入，对公司经营业绩无重大影响，不存在通过刷单虚增收入的情形。
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